Илья Александров,
Управляющий партнер

Любой кризис таит в себе не только серьезные опасности, но и уникальные возможности

Прогрессирующий финансовый кризис в странах Европейского Союза, а также увеличивающееся количество банкротств средних и крупных компаний делает в настоящее время еще более привлекательным приобретение российскими компаниями высокотехнологичных активов в Европе.

Схемы приобретения активов

Речь может идти о приобретении активов с использованием различных схем:

1. Приобретение участия в акционерном капитале стартующих высокотехнологичных проектов;
2. Приобретение активов в рамках аукционов по продаже имущества компаний, находящихся под процедурой банкротства;
3. Создание СП путем регистрации нового юридического лица и внесением в его уставный капитал активов в форме оборудования, прав на объекты интеллектуальной собственности, денежных средств и т.д.;
4. Приобретение контрольных или неконтрольных пакетов акций (долей) в капитале уже действующих хозяйственных обществ (управляющих компаний или производственных подразделений);
5. Формирование закрытых паевых инвестиционных фондов с целью инвестирования в ценные бумаги публичных и непубличных компаний на территории Европы, работающих в различных отраслях.

Автомобильная промышленность

Каждый из основных производителей автомобилей на территории Европы снабжается сотнями поставщиков комплектующих. Причем одна и та деталь может поставляться 2-3 альтернативными поставщиками. Как правило, это – среднего размера компании с количеством работников около 100-300 человек и годовым оборотом от 3 до 30 млн. евро.

Зачастую такие компании работают с использованием заемных денежных средств. Негативные изменения на рынке или повышение налоговой нагрузки, а также управленческие ошибки топ-менеджеров нередко ведут к неплатежеспособности и последующему банкротству поставщиков комплектующих.

Пример:

Немецкое предприятие из Восточной Германии – производитель автомобильных компонентов (действующий поставщик для автозаводов Фольксваген, Форд и Опель на территории Германии и Чехии). Предприятие выпускает ряд комплектующих и представляет собой коммерческий интерес в т.ч. для российских инвесторов (конкуренты по отрасли или инвестиционные компании). Причина неплатежеспособного состояния – плохой менеджмент (социалистический подход к бизнесу – раздутый персонал сотрудников, отсутствие четкой стратегии развития, апатия старших по возрасту менеджеров к происходящему в компании). Активы этого предприятия вскоре были выставлены на продажу с целью удовлетворения прав требования кредиторов. Объем требований – около 2 млн. евро, стоимость интересных для заимствования и дальнейшего использования активов (технологии + основные средства) – около 1-1,5 млн. евро.

Стекольная промышленность

Производство стекла со сложными свойствами и высокой добавленной стоимостью – самый привлекательный сектор стекольной промышленности на территории Европы.

Особенно интересными являются старт-ап проекты в сфере производства стекла для использования в элементах солнечных батарей. Развитие альтернативной энергетики в настоящее время активно поддерживается несколькими целевыми программами Европейского Союза (своеобразное ГЧП в сфере хай-тек, только не такое забюрократизированное и непрозрачное как РосТехнологии). На юге Европы, а также в пустынях Северной Африки в ближайшее время будут строиться солнечные электростанции, составные элементы которых будут содержать большое количество стекла с описанными выше свойствами.

Пример:

Проект по строительству фабрики в центральной части Германии, которая будет производить высокотехнологичное стекло для использования в фотоэлементах солнечных батарей. Доступность поставщиков и потребителей продукции – в радиусе около 400-450 километров от месторасположения фабрики. Объем инвестиций в проект – около 200 млн. евро, предполагаемая внутренняя норма прибыли проекта – около 15 %.

На территории России также анонсированы или находятся в стадии проработки ряд проектов по производству автомобильного стекла, строительного стекла – для использования в коммерческих и жилых зданиях (в особенности, дорогостоящего тонированного неосколочного стекла). Инвестиции в такие проекты также могут потребовать в дальнейшем приобретать активы или большое количество оборудования на территории стран Европы – для успешного внедрения и развития производства на территории России.

Производство продукции электротехники и электроники

Инвестиционные программы российских холдингов, работающих в сфере электроэнергетики, требуют приобретения большого количества оборудования в странах Европы или Азии. Российская промышленность, хоть и наращивает объемы производства, все еще не способна предложить рынку продукцию того качества и технологического уровня, который серийно обеспечен немецкими или, например, южнокорейскими производителями. На фоне негативных новостей с мировых финансовых рынков и падения стоимости бизнеса многие предприятия, которые выпускают трансформаторы, подстанции, изоляторы и прочее электротехническое оборудование, со своими показателями по прибыльности на уровне 3-5 % могут быть поставлены на грань банкротства.

Поэтому инвестиции в приобретение контроля над такими производствами либо создание по современным стандартам СП на территории России представляется привлекательным для российских отраслевых компаний и инвестиционных фондов с российским капиталом.

Пример:

Промышленная группа, в т.ч. производитель трансформаторных подстанций, трансформаторных шкафов и прочей электротехнической продукции для магистральных энергосетей на территории Восточной Германии. Уровень прибыли до вычета налогов – около 5 %, оборот – около 50 млн. евро, количество работающих на предприятиях группы – около 300 человек. Цель – создание СП с российским отраслевым игроком для организации производства продукции на территории Российской Федерации – с использованием немецких технологий, привлечением к работе немецкого персонала и расширением рынка сбыта для СП на азиатской территории России (в настоящее время ведутся переговоры).

Химическая промышленность

Химическая промышленность сравнительно неплохо развита и в России – в особенности нефтехимические производства. Имеющиеся в настоящее время свободные средства отраслевые российские предприятия могут инвестировать в европейских отраслевых производителей, которые могут создать в рамках единого холдинга ряд синергий и увеличить стоимость всего бизнеса.

Строительная отрасль

Неясные перспективы кредитования и финансирования в иных формах девелоперских проектов делают обоюдно привлекательными внутрироссийские проекты по сотрудничеству – как для российских, так и для европейских компаний.

Пример:

Проект по строительству крупного жилого района на территории г. Кзаани в Республике Татарстан. Общая площадь участка – 48 га, общая площадь жилой недвижимости – 525.000 квадратных метров, размер привлекаемых инвестиций – около 2,7 млрд. рублей. Реализация проекта возможна с участием иностранного инвестора, который формирует ЗПИФ недвижимости совместно с собственником земельного участка. Независимая управляющая компания заключает от имени пайщиков ЗПИФа договор генерального подряда со строительной компанией, которая осуществляет застройку территории согласно архитектурному проекту.

В рамках проекта привлекается ряд иностранных субподрядчиков, которые, в зависимости от уровня исполнения работ, могут впоследствии приобретаться в целях дальнейшего использования технологий и бренда на региональных строительных площадках.

В заключение

Время системного обращения к анализу проектов по приобретению высокотехнологичного бизнеса началось в России всего 2-3 года назад, а их реализация может стать реальностью в ближайшее время. Квалифицированные юридические и финансовые консультационные услуги должны стать неотъемлемой составной частью таких проектов. Ведь стандарты работы, скрупулезность проверки и подход к переговорам с контрагентами из России принципиально отличается от внутренних российских проектов или проектов в странах СНГ.

По заказу клиентов, используя общенемецкую базу данных по процессам о банкротствах, специалисты «Александров и Партнеры» могут целенаправленно подыскать интересующий актив, структурировать сделку и приобрести актив. Пакетное предложение по оказанию услуг включает следующие стадии (в зависимости от способа приобретения):

1. Поиск и приобретение интересующего отраслевого актива;
2. Операционная оценка реализуемых активов и формирование стратегии участия в аукционе;
3. Оказание услуг по подаче заявки на участие в аукционе, представление интересов клиента в ходе проведения торгов;
4. Оказание услуг по структурированию, контролю подписания и сопровождению сделки.